امتدت طفرة المعادن عبر أسواق السلع. وأبرزت يارديني أن أسعار القصدير، والفضة، والبلاتين، والبلاديوم، والذهب قد تفوقت جميعها على مؤشر S&P GSCI للسلع الفوري الأوسع حتى الآن هذا العام، في حين تستمر صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) للمعادن الأساسية في تتبع أسعار المعادن الصناعية المرتفعة عن كثب.

وقالت يارديني إن أحد صناديق الأسواق الناشئة المتداولة يظهر ارتباطًا قويًا مع مؤشر CRB للمواد الصناعية الخام الفوري وعادة ما يتحرك قبله. وقالت الشركة إنها بدأت التوصية بزيادة الوزن في الأسواق الناشئة في ديسمبر من العام الماضي، معتبرة الأداء الأخير إشارة إلى أن أسعار السلع من المرجح أن تستمر في الارتفاع.

وفي ظل هذه الخلفية، حافظت يارديني على نظرتها الإيجابية طويلة المدى للذهب. وقالت الشركة: "ما زلنا نستهدف 6,000 دولار بحلول نهاية هذا العام و10,000 دولار بحلول نهاية عام 2029".

تراجعت أسعار الذهب قليلاً يوم الاثنين بعد وصولها إلى مستويات قياسية في الجلسة السابقة، حيث قام بعض المستثمرين بجني الأرباح وارتفع الدولار الأمريكي بشكل طفيف، على الرغم من أن المخاطر الجيوسياسية والتوقعات بخفض أسعار الفائدة الأمريكية استمرت في دعم جاذبية المعدن النفيس بشكل عام.

انخفض سعر الذهب الفوري بنسبة 0.4% إلى 4,513.55 دولار للأوقية بحلول الساعة 08:51 بتوقيت السعودية بعد أن وصل إلى مستوى قياسي بلغ 4,549.71 دولار للأوقية يوم الجمعة.

تراجعت عقود الذهب الأمريكية الآجلة لشهر فبراير بنسبة 0.3% إلى 4,536.80 دولار للأوقية.

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 4.5% الأسبوع الماضي.

لماذا قد يصل الذهب إلى 5,200 قبل تصحيح كبير؟ قراءة اقتصادية–سياسية شاملة لما يحدث “تحت السطح” حتى 2026

في مقالات سابقة قلنا إن الذهب قد يملك مساحة اندفاع إضافية نحو 5,200 دولار للأونصة قبل أن يدخل في تصحيح كبير. الفكرة هنا ليست “رقمًا سحريًا”، بل منطق سوق: عندما تتغيّر قواعد اللعبة الاقتصادية والسياسية، الذهب لا يتحرك كسلعة فقط… بل كـ مقياس ثقة عالمي. الوصول إلى 5,200 ليس سيناريو مضمون، لكنه سيناريو قابل للحدوث إذا استمر مزيج معيّن من العوامل: ضعف العائد الحقيقي، طلب رسمي متزايد، توترات جيوسياسية تبقي علاوة المخاطر مرتفعة، وبيئة نقدية تميل تدريجيًا نحو التيسير. دعنا نفكّك الصورة خطوة خطوة.

1) الذهب يرتفع أحيانًا لأن العالم “أضعف” لا لأنه أقوى

القاعدة الأساسية: الذهب لا يحتاج قصة نمو مثل الأسهم. يكفيه أن تتراجع الثقة في:

قدرة العملات على حفظ القيمة

استقرار النظام المالي

وضوح المشهد السياسي العالمي

وعندما تتراكم الشكوك، يتحوّل الذهب إلى “لغة مشتركة” بين المستثمرين والدول: أصل بلا مخاطرة طرف مقابل، وبلا وعود من أحد.

2) العامل الاقتصادي الأهم: العائد الحقيقي (Real Yield)

إذا أردت مفتاحًا واحدًا يشرح موجات الذهب الكبرى تاريخيًا، فهو العائد الحقيقي(الفائدة بعد خصم التضخم).

عندما تصبح الفائدة الحقيقية ضعيفة أو سلبية تقل تكلفة الاحتفاظ بالذهب، ويصبح أكثر جاذبية مقارنة بالأصول التي تعتمد على العائد.

حتى لو بقيت الفائدة الاسمية مرتفعة، يمكن للذهب أن يبقى قويًا إذا ظل التضخم/القلق المالي يجعل العائد الحقيقي غير مغرٍ.

3) توقعات خفض الفائدة في الولايات المتحدة: محفّز إضافي للذهب

من العوامل التي تعزز سيناريو اندفاع الذهب إلى مستويات أعلى، دخول الأسواق في مرحلة تتزايد فيها توقعات خفض الفائدة الأمريكية.

حتى قبل تنفيذ الخفض فعليًا، يكفي أن يبدأ السوق بتسعير هذا الاحتمال لكي يتغير سلوك الأصول

انخفاض الفائدة المتوقعة يضغط على العوائد المستقبلية

ويُضعف جاذبية أدوات الدخل الثابت مقارنة بالأصول التي لا تدفع عائدًا مثل الذهب

وقد يساهم في تراجع العائد الحقيقي أو بقائه ضعيفًا، وهو ما يشكل بيئة داعمة للذهب

المهم هنا أن الذهب يتفاعل غالبًا مع “التوقعات” قبل القرار، لأن الأسواق تُسعّر المستقبل لا الحاضر.

4) ديون سيادية ضخمة… وحدود السياسة النقدية

العالم يعيش على دين مرتفع، وهذا واقع يغيّر سلوك الأسواق:

كلما زادت الديون، تصبح كلفة الفائدة عبئًا اقتصاديًا وسياسيًا

ما يخلق ضغطًا غير مباشر باتجاه سياسات أقل تشددًا على المدى المتوسط

ومع أي ميل للتخفيف، يستفيد الذهب عادةً

5) البنوك المركزية: اللاعب الذي لا يطارد سعرًا… بل يشتري سيادة

الطلب الرسمي من البنوك المركزية يختلف عن طلب المضاربين:

لا يهتم كثيرًا بالتوقيت المثالي

يفكّر بمخاطر طويلة: عقوبات، تجميد أصول، تغيّر التحالفات

يريد تنويع الاحتياطيات وتقليل الاعتماد على عملة واحد

وهذا النوع من الطلب قد يرفع “السقف المقبول” لتسعير الذهب على مدى أطول.

6) العوامل السياسية: عالم متعدد الأقطاب وعلاوة مخاطر دائمة

الذهب يستفيد من بيئة تتسم بـ:

تكتلات متنافسة

عقوبات مالية

توترات إقليمية مزمنة

حماية تجارية واضطراب سلاسل الإمداد

في هذا المناخ، ترتفع علاوة المخاطر الجيوسياسية في التسعير، وتبقى حاضرة حتى عندما تهدأ الأخبار مؤقتًا.

7) لماذا 5,200 تحديدًا؟ (منطق تسعير فني دون مبالغة)

بعد قمم تاريخية قوية، كثيرًا ما تحدث تمددات إضافية قبل التصحيح الكبير.

كما أن الأرقام الدائرية (مثل 5,000 ثم 5,200) تتحول إلى محطات نفسية وسيولية، لأن السوق لا يقف عند “القيمة العادلة” بقدر ما يتجه نحو “أين توجد السيولة التالية” في موجات الزخم المتأخرة.إعلانات طرف ثالث. ليس عرضًا أو ترشيحًا من.

8) التحديات: ما الذي قد يوقف سيناريو 5,200؟

ارتفاع قوي ومفاجئ في العائد الحقيقي

صعود حاد في الدولار

تهدئة جيوسياسية واسعة ومستمرة

أزمة سيولة تدفع الأسواق لبيع الأصول لتغطية المراكز

تشدد نقدي أطول وأقسى من المتوقع

خلاصة

يبقى سيناريو 5,200 منطقيًا في حال استمر مزيج:

• عائد حقيقي ضعيف
• طلب سيادي داعم
• توترات سياسية مستمرة
• وتوقعات متزايدة لخفض الفائدة الأمريكية

لكن كلما اقتربت الأسعار من مناطق تمدد كبيرة، يرتفع احتمال تصحيح أكبر لاحقًا، ليس لأن الذهب يفقد قيمته، بل لأن الأسواق لا تتحرك بخط مستقيم.

يتوقع مصرف جولدمان ساكس ارتفاع أسعار الذهب بنسبة 14% لتصل إلى 4,900 دولار للأونصة بحلول ديسمبر 2026 في السيناريو الأساسي للبنك، مع الإشارة إلى أن هناك مخاطر صعود إضافية محتملة نتيجة التوسع في نطاق التنويع الاستثماري ليشمل المستثمرين الأفراد.

وأشار البنك في مذكرته حول توقعاته للسلع لعام 2026 إلى أن الطلب الهيكلي المرتفع من البنوك المركزية والدعم الناتج عن تخفيضات أسعار الفائدة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي سيعزز أسعار الذهب، مؤكدًا استمرار توصيته بالاحتفاظ بمراكز شراء طويلة في المعدن الأصفر.

ويتداول الذهب الفوري خلال هذه اللحظات من تعاملات يوم الجمعة عند 4,326 دولار للأونصة.

مع توقعات جولدمان ساكس بارتفاع الذهب 14% إلى 4,900 دولار مدعوماً بالطلب الهيكلي المركزي والتيسير النقدي، تبرز فرصة استثمارية ضخمة. 

تراجع سعر الذهب بعد خمسة أيام من المكاسب، مع قيام المستثمرين بتحليل أحدث البيانات الاقتصادية التي أظهرت استمرار تباطؤ سوق العمل الأميركي.

وفقاً لبيانات مكتب إحصاءات العمل الصادرة يوم الثلاثاء، ظل نمو الوظائف في الولايات المتحدة ضعيفاً خلال شهر نوفمبر، وارتفع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له في أربع سنوات.

ومع ذلك، امتنع المتداولون عن زيادة رهاناتهم على المزيد من التيسير النقدي من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي على المدى القريب، إذ يُنظر إلى البنك المركزي الأميركي على أنه أقل ميلًا إلى الاعتماد بشكل كبير على هذه البيانات نظراً للاضطرابات الحالية. وقدّر المتداولون احتمالية خفض سعر الفائدة في يناير بنسبة 20%.

عادة ما تكون أسعار الفائدة المنخفضة إيجابية بالنسبة للذهب، الذي لا يدفع فوائد.

قرب صدور بيانات التضخم

سيُركز المستثمرون الآن على بيانات التضخم المقرر صدورها يوم الخميس، وعلى تصريحات العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي الذين من المتوقع أن يتحدثوا طوال الأسبوع.

ارتفع سعر الذهب بأكثر من 60% هذا العام، وتضاعف سعر الفضة أكثر من مرتين، ويتجه كلا المعدنين نحو تحقيق أفضل أداء سنوي لهما منذ عام 1979.

وقد دعمت هذه الارتفاعات زيادة مشتريات البنوك المركزية وتدفقات الأموال إلى صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب، والتي ارتفعت حيازاتها شهريًا هذا العام باستثناء شهر مايو، وفقاً لمجلس الذهب العالمي.

استقر سعر الذهب عند 4305.55 دولارًا للأونصة في تمام الساعة 12:21 ظهراً بتوقيت نيويورك. وكان قد سجل أعلى مستوى له على الإطلاق عند 4381.52 دولاراً للأونصة في أكتوبر. وانخفض سعر الفضة بنسبة 0.8%. في المقابل، ارتفع سعر كل من البلاتين والبلاديوم. وانخفض مؤشر بلومبرغ للدولار الفوري بنسبة 0.2%.

بعد مراجعة تحركات العقود الآجلة لسعر الذهب في الرسوم البيانية اليومية، أتوقع أن تفقد العقود الآجلة للذهب بعض المكاسب الأخيرة بعد قرار الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء حيث لا يزال الاحتياطي الفيدرالي متشائمًا على الرغم من خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس متوقعة على نطاق واسع، حيث أشار رئيس مجلس الإدارة جيروم باول إلى ارتفاع سقف خفض أسعار الفائدة في المستقبل.

ومع ذلك، وفي خطوة اعتبرتها الأسواق متشائمة على نطاق واسع، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيستأنف شراء أذون الخزانة لزيادة السيولة في السوق، بوتيرة أولية تبلغ 40 مليار دولار شهريًا.

ومن المتوقع أن تؤدي عملية شراء الأصول التي يقوم بها الاحتياطي الفيدرالي والتي يُطلق عليها الكثيرون اسم "التيسير الكمي"، إلى زيادة السيولة في السوق خلال الأشهر المقبلة، وتشير إلى توقعات متشائمة للسياسة النقدية. تراجعت عوائد سندات الخزانة بعد إعلان الاحتياطي الفيدرالي.

وأرى أن القرار لم يكن "متشددًا" كما كان بعض المشاركين في السوق قلقين. وبالنظر إلى التوقعات الاقتصادية المحدثة، تشير تعليقات باول بشأن المعدل المحايد، والنقاط المتوسطة التي لم تتغير، إلى خفض واحد بمقدار 25 نقطة أساس في عام 2026.

وارتفع الذهب بشكل رئيسي في الفترة التي سبقت اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ويبدو أنه مستعد لمواجهة بعض عمليات جني الأرباح بعد قرار البنك المركزي. اختبرت العقود الآجلة للذهب أعلى مستوى لها عند 4272.71 دولار، لكنها واجهت عمليات بيع حادة دفعت العقود الآجلة لاختبار أدنى مستوى لها عند 4209 دولار يوم الأربعاء.

وفي يوم الخميس، وعلى الرغم من افتتاحها بفجوة صعودية عند 4261.70 دولار، وبعد اختبار أعلى مستوى لليوم عند 4277.70 دولار وأدنى مستوى عند 4231.50 دولار، يتداول الذهب حاليًا عند 42244.85 دولار ويبدو أنه مستعد للتراجع أكثر إذا وجد انهيارًا دون الدعم المباشر عند المتوسط المتحرك المتحرك البسيط 9 DMA (4226.14 دولار) حيث يمكن أن يدفع الانهيار دون هذا الدعم العقود الآجلة لاختبار الدعم التالي عند المتوسط المتحرك الأسي 20 (4221.50 دولار).

وأرى أن التحرك المستدام دون المتوسط المتحرك الأسي 20 قد يدفع العقود الآجلة لاختبار الدعم التالي عند المتوسط المتحرك الأسي 50 (4080 دولار)، حيث قد يكون هناك بعض الانعكاس، ولكن الانهيار دون هذا الدعم الهام قد يدفع العقود الآجلة لاختبار الدعم التالي عند المتوسط المتحرك الأسي 100 (3890 دولار).

وعلى العكس من ذلك، فإن التحرك المستدام فوق مستوى المقاومة المباشر عند 4291 دولارًا فقط يمكن أن يؤدي إلى تسريع الزخم الصعودي، وقد تؤدي بعض التحركات المستدامة إلى تسريع الاتجاه الصعودي.

ترتفع أسعار الذهب صباح يوم الجمعة بقوة في تفوق واضح للثيران مع اختراق مستوى 4,200 دولار للأوقية وسجلت ارتفاع الجلسة عند 4,225 دولار للأوقية بينما سجل الذهب الفوري ارتفاع 4,192 دولار للأوقية بارتفاع 0.82%.

ويأتي الارتفاع بعد فترة من حصار الذهب في نطاق محدود إذ كان الذهب محاصر قناة عرضية ضيقة بين 4,150 و4,173 دولار، 

قررت الصين إلغاء حافز ضريبي قائم منذ فترة طويلة على الذهب، في انتكاسة محتملة للمستهلكين في واحدة من أكبر أسواق السبائك في العالم. بدءًا من 1 نوفمبر، لن تسمح بكين لبعض تجار التجزئة بخصم ضريبة القيمة المضافة عند بيع الذهب الذي اشتروه من بورصة شنغهاي للذهب، سواء باعوه مباشرة أو بعد المعالجة، وفقًا لتشريع جديد من وزارة المالية.

سيُعزز هذا الإجراء من إيرادات الحكومة في وقت يُشكل فيه ضعف سوق العقارات والنمو الاقتصادي ضغطًا على الخزانة العامة. لكن من المرجح أيضًا أن تزيد التغييرات من تكلفة شراء الذهب للمستهلكين الصينيين. شهدت حمى الشراء بين مستثمري التجزئة حول العالم مؤخرًا ارتفاعًا قياسيًا للذهب إلى منطقة "ذروة الشراء"، مهيئًا المعدن الثمين لتصحيح مفاجئ.

أسس الذهب لا تزال قوية رغم موجة البيع

تزامن أسوأ تراجع للذهب منذ أكثر من عقد مع انعكاس لعمليات الشراء المستمرة عبر صناديق الاستثمار المتداولة، والتي كانت في ارتفاع منذ أواخر مايو. طابقت هذه التطورات نهاية الشراء الموسمي المرتبط بالاحتفالات في الهند. في الوقت نفسه، خففت هدنة تجارية بين الولايات المتحدة والصين الطلب على الذهب كأصل ملاذ آمن.

لكن الذهب لا يزال يتمسك بقوة بالقرب من عتبة 4,000 دولار للأوقية التي اخترقها في وقت سابق من أكتوبر، ومن المتوقع أن تظل العديد من الأساسيات التي دفعته للارتفاع قائمة: استمرار شراء البنوك المركزية العالمية، وتخفيضات أسعار الفائدة الأمريكية، ومجموعة من حالات عدم اليقين العالمية التي تُبقي على جاذبيته المتصورة للمستثمرين. ما يزال الكثيرون في الصناعة يتوقعون أن تقترب الأسعار من 5,000 دولار للأوقية في غضون عام تقريبًا.

ارتفعت أسعار الذهب العالمية خلال تداولات الاثنين، حيث يأتي ذلك بعد تسجيل خسارة أسبوعية بنهاية الجمعة الماضية، ويأتي ارتفاع اليوم مدعومًا بتراجع محدود في الدولار الذي ظل قريبًا من أعلى مستوياته في ثلاثة أشهر، والتي سجلها الأسبوع الماضي. إلا أن المكاسب بقيت محدودة بفعل تراجع التوقعات بخفض جديد للفائدة الأمريكية في ديسمبر، إلى جانب تهدئة التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين.

في الوقت نفسه، يلوح في الأفق خطر تحول الإغلاق الحكومي في الولايات المتحدة إلى الأطول في تاريخ البلاد، بعد أن امتد الجمود السياسي بين الجمهوريين والديمقراطيين إلى شهر جديد، ما يهدد بحرمان ملايين الأمريكيين من المساعدات الغذائية وانتهاء صلاحية إعانات الرعاية الصحية دون وجود مفاوضات حقيقية بين الطرفين لإنهاء الأزمة.

وخلال مقابلة تلفزيونية أذيعت الأحد، أكد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أنه لن يخضع للابتزاز من الديمقراطيين الذين يطالبون ببدء مفاوضات لتمديد إعانات قانون الرعاية الصحية أوباما كير، والتي تنتهي بنهاية العام لملايين الأمريكيين.

وشدد ترامب في حديثه لبرنامج 60 دقيقة على شبكة سي بي إس أنه لن يتفاوض إلا بعد إعادة فتح الحكومة، مما يشير إلى أن الأزمة مرشحة للاستمرار لفترة أطول.

تدل تصريحات ترامب على أن الإغلاق الحكومي قد يستمر أسابيع إضافية، فيما يتوقع أن يفقد آلاف الموظفين الفيدراليين رواتب جديدة، بينهم مراقبو حركة الطيران، في ظل مخاوف متزايدة بشأن قدرة 42 مليون أمريكي على الحصول على مساعدات الغذاء الفيدرالية.

وفي المقابل، رفض الديمقراطيون في مجلس الشيوخ حتى الآن 13 مشروعًا لإعادة فتح الحكومة، مؤكدين أنهم لن يوافقوا قبل أن يبدأ ترامب والجمهوريون مفاوضات جدية معهم

في ختام تداولات اليوم هوت أسعار الذهب من جديد ، بينما تراجعت الفضة. ومن ناحية أخرى شهدت أسعار النفط مزيدًا من التقلبات، بينما تراجع مؤشر الدولار الأمريكي.

وفيما يلي نظرة على مستويات الإغلاق للسلع الرئيسية:

الذهب

في ختام تعاملات اليوم تراجعت أسعار عقود الذهب الآجلة لتغلق عند مستوى 4,002.19 دولارًا للأوقية، منخفضة بنسبة 3.28%، وفي الوقت نفسه انخفضت العقود الفورية للذهب إلى 3,987.14 دولارًا، منخفضة بنسبة 3.05%. ومن ناحية أخرى تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 98.82 بنسبة 0.13% مقابل سلة من العملات الأجنبية على رأسها اليورو والإسترليني.

الفضة

أغلقت عقود الفضة الآجلة عند مستوى 46.845 دولار للأوقية، منخفضة بنسبة 3.56%

النفط

ارتفعت أسعار النفط الخام في ختام التداول وأغلقت عند 61.58 دولار للبرميل، مرتفعة بنسبة 0.13%، أما عقود نفط برنت فقد انخفضت وأغلقت عند 65.15 دولارا للبرميل، منخفضة بنسبة 0.08%

- تراجعت أسعار الذهب الآجلة والفورية مع افتتاح السوق ليوم الاثنين متابعًا الهبوط المستمر للأسبوع الماضي.

وسجلت أسعار الذهب الآجلة انخفاض الجلسة عند الساعة 01:17 صباحًا هابطًا لمستوى 4,075 دولار للأوقية. وسجلت أسعار الذهب الفورية مستوى 4,074 دولار للأوقية.

وتمكنت الأسعار من الارتداد قليلًا ولكنها ما زالت تتداول باللون الأحمر.

وينتظر السوق أهم حدث هذا الأسبوع وهو قرار الفيدرالي الذي سيتخذ قراره بدون أي بيانات أمريكية حرجة في ظل الإغلاق الحكومي الذي يقترب من الـ 30 يوم الآن.

ويصدر القرار يوم الأربعاء المقبل.

أمّا الذهب فاستمرت موجة الخسائر القوية إلا أن التراجع الحالي لا يزال مجرد تصحيح سعري بعد موجة ارتفاع قوية اقترب فيها الذهب من مستوى 4,398 دولار للأوقية بالعقود الآجلة.

يتجه الذهب لإنهاء سلسلة مكاسب استمرت 9 أسابيع، بعد أن شهدت السوق حركة تصحيحية كبيرة للأسعار إثر إعادة تقييم موجة الصعود التي دفعت المعدن إلى نطاق التشبع الشرائي.

قلص سعر الذهب خسائره اليوم بعد صدور تقرير التضخم في الولايات المتحدة الذي جاء أفضل من المتوقع، ما عزز رهانات الأسواق على مزيد من التيسير النقدي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي. تراجعت عوائد السندات مع توقع المتعاملين لاحتمال مرتفع بتنفيذ خفضين لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، وهي خطوة عادة ما تدعم الذهب لكونه أصلاً لا يدرّ فائدة.

الذهب ملاذ آمن

يواصل المستثمرون مراقبة فرص تحسّن العلاقات بين الولايات المتحدة الأميركية والصين، مع استعداد الرئيس الأميركي دونالد ترمب والرئيس الصيني شي جين بينغ للاجتماع الأسبوع المقبل في محاولة لتهدئة الحرب التجارية المتصاعدة. ومن شأن أي اتفاق أن يخفف من حدة التوترات الجيوسياسية التي دفعت الطلب على أصول الملاذات الآمنة مثل الذهب.

اقرأ أيضاً: لا تنسوا أن الذهب ليس استثماراً بلا مخاطر

بدأت موجة الصعود القوية منتصف أغسطس، ودفعت الأسعار إلى مستوى قياسي بلغ 4381.52 دولار للأونصة الإثنين الماضي، قبل أن تتوقف فجأة في اليوم التالي مع اتجاه المستثمرين إلى جني الأرباح. وتزامن الهبوط مع تخارج كبير من قبل الصناديق المتداولة في البورصة المدعومة بالذهب، والتي سجلت أمس الأول أكبر تراجع يومي في حجم الأصول منذ 5 أشهر، وفق بيانات جمعتها "بلومبرغ".

قالت المحللة الاستراتيجية في شركة "ساكسو كابيتال ماركتس" (Saxo Capital Markets) تشارو تشانانا: "يبدو أن التصحيح بدأ يستقر، لكن المشاركة الواسعة من المستثمرين الأفراد تعني أن مستويات التقلب ستظل مرتفعة على الأرجح"، و"مستوى المقاومة الرئيسي التالي يقع قرب 4148 دولاراً، لكن حدوث اختراق مؤكد فوق 4236 دولاراً سيكون ضرورياً لتأكيد عودة الزخم الصعودي".

موجة صعود الذهب

ارتفع الذهب بنحو 57% منذ بداية العام الحالي، مدعوماً بمشتريات البنوك المركزية وبما يُعرف بـ"تجارة خفض القيمة"، إذ يتجنب المستثمرون الديون الحكومية والعملات لحماية أنفسهم من تفاقم العجز المالي. كما عززت توقعات السياسة النقدية الميسّرة من جاذبية الذهب الذي لا يدرّ عوائد.

في المقابل، قفز البلاتين بنسبة وصلت إلى 2% قبل أن يقلص مكاسبه، إذ تظهر بورصة لندن للمعادن علامات على شح كبير في الإمدادات، مع ارتفاع الأسعار إلى علاوة تتجاوز 70 دولاراً للأونصة فوق عقود نيويورك أمس الأول. كما قفزت معدلات الإقراض، في تحركات تشبه ما حدث في سوق الفضة عقب أزمة السيولة أوائل الشهر الجاري.

أرون براون: حمى الذهب الحالية لا علاقة لها بالتضخم.. ولا بالذهب

تراجع سعر الذهب الفوري 0.4% إلى 4108.27 دولار للأونصة عند الساعة 9:56 صباحاً بتوقيت نيويورك، بينما هبطت الفضة -سجلت الأسبوع الماضي مستوى قياسياً فوق 54 دولاراً للأونصة- لتتجه نحو خسارة أسبوعية تتجاوز 6%. أما مؤشر بلومبرغ للدولار الفوري فبقي مستقراً تقريباً، في حين انخفض البلاتين وظل البلاديوم دون تغيير يُذكر.

في ختام تداولات اليوم استمر انخفاض أسعار الذهب، بينما انتعشت الفضة. ومن ناحية أخرى شهدت أسعار النفط ارتفاعات قوية، بينما تراجع ومؤشر الدولار الأمريكي.

وفيما يلي نظرة على مستويات الإغلاق للسلع الرئيسية:

الذهب

في ختام تعاملات اليوم ارتفعت أسعار عقود الذهب الآجلة لتغلق عند مستوى 4,120.26 دولارًا للأوقية، مرتفعة بنسبة 0.27%، وفي الوقت نفسه تراجعت العقود الفورية للذهب إلى 4,100.89 دولارًا، بنسبة 0.60% . ومن ناحية أخرى تراجع مؤشر الدولار الأمريكي إلى 98.90 بنسبة 0.07% مقابل سلة من العملات الأجنبية على رأسها اليورو والإسترليني.

الفضة

أغلقت عقود الفضة الآجلة عند مستوى 48.17 دولار للأوقية، مرتفعة بنسبة 0.98%

النفط

ارتفعت أسعار النفط الخام في ختام التداول وأغلقت عند 59.22 دولار للبرميل، مرتفعة بنسبة 3.46%، أما عقود نفط برنت فقد ارتفعت أيضًا وأغلقت عند 63.38 دولارا للبرميل، مرتفعة بنسبة 3.36%

استقرّ الذهب بعد التراجع الحاد الذي شهدته المعادن النفيسة يوم الجمعة، مع ترقّب المتعاملين لتطورات التوتر التجاري بين الولايات المتحدة والصين، وازدياد القلق حيال تعرض المصارف الإقليمية الأميركية لمخاطر الائتمان.

وفي ختام أسبوع اتّسم بالتقلّبات، أغلق المعدن الأصفر منخفضاً بنسبة 1.7%، مسجلاً أكبر تراجع يومي له منذ مايو، بينما استقرّت الفضة في تعاملات الإثنين بعد أن هبطت 4.3% في الجلسة السابقة مع انحسار أزمة نقص المخزونات في لندن.

وتُظهر المؤشرات الفنية أن موجة الصعود القوية للمعادن الثمينة التي بدأت في أغسطس ودفعت الأسعار إلى مستويات قياسية الأسبوع الماضي، قد بلغت مرحلة تشبّع شرائي، ما يمهّد لاحتمال حدوث تراجعات.

ترقب لمحادثات أميركية صينية

يركّز المتعاملون الآن على الاجتماعات المرتقبة بين الولايات المتحدة والصين، بعد أن أعرب الرئيس الأميركي دونالد ترمب أواخر الأسبوع الماضي عن تفاؤله بإمكانية التوصل إلى اتفاق يخفف من حدة الأزمة التجارية، واصفاً الرسوم الجمركية المرتفعة التي هدّد بفرضها بأنها "غير قابلة للاستمرار".

وقد تؤدي أي مؤشرات ملموسة على التقدم في المفاوضات إلى تراجع الطلب على الملاذات الآمنة مثل الذهب والفضة.

مع ذلك، لا يزال المستثمرون قلقين بشأن المخاطر الائتمانية في القطاع المصرفي الأميركي، بعدما كشف بنكان إقليميان الأسبوع الماضي، هما "زيونس بانكورب" و"ويسترن أليانس بانكورب"، عن مشكلات في القروض مرتبطة بادعاءات احتيال.

ومن المنتظر أن يعلن البنكان نتائجهما هذا الأسبوع، في اختبار مبكر لاحتمال ظهور ممارسات إقراض عالية المخاطر.

سجل الذهب ارتفاعًا جديدًا فوق مستوى 4300 دولار للأوقية يوم الجمعة، متجهًا نحو أفضل أسبوع له منذ أكثر من 17 عامًا، مدفوعًا بمؤشرات ضعف في البنوك الأمريكية، وتصاعد التوترات التجارية العالمية، وتزايد الرهانات على خفض أسعار الفائدة، مما دفع المستثمرين إلى التوجه نحو المعدن الثمين كملاذ آمن.

من المرجح أن يستمر ارتفاع الذهب وسط تزايد عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي وتخفيف سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، وفقاً لما ذكره محللون في بنك ANZ في مذكرة بحثية.

ارتفعت أسعار الذهب فوق 4,200.0000 دولار للأونصة في الجلسة السابقة، مسجلة مكاسب سنوية تزيد عن 60% حتى الآن.

"في حين يتم إجراء مقارنات مع ذروة الأسعار في الثمانينات، فإن الارتفاع الحالي في الأسعار مدعوم بعوامل هيكلية، مما يشير إلى أن الأسعار المرتفعة ستستمر على الأرجح،" كتب المحللون.

يتوقع ANZ أن تصل الأسعار إلى 4,400.0000 دولار بحلول نهاية عام 2025 وتبلغ ذروتها قرب 4,600.0000 دولار بحلول يونيو 2026 قبل أن تتراجع في النصف الثاني من ذلك العام.

"نتوقع أن يقوم الفيدرالي بإجراء أربعة تخفيضات إضافية بمقدار 25 نقطة أساس في أسعار الفائدة حتى مارس 2026، مع استقرار سعر الفائدة النهائي عند 3.25%،" قال محللو ANZ، مضيفين أن "الاتجاه النزولي في أسعار الفائدة وما يترتب عليه من ضعف الدولار الأمريكي سيكون مفيداً للذهب الذي لا يدر عائداً."

من المتوقع أن تبقي التوترات السياسية والتجارية المتزايدة، والمخاوف بشأن استقلالية الفيدرالي، ومستويات الدين الأمريكي المتضخمة، الطلب الاستثماري على الذهب مرتفعاً، وفقاً لـ ANZ.

وصلت التدفقات الاستثمارية الاستراتيجية إلى 682 طناً حتى الآن هذا العام، بينما تواصل البنوك المركزية تنويع احتياطياتها وسط التوترات الجيوسياسية والتخلي عن الدولرة، أضاف البنك.

وقال ANZ إن الفضة من المرجح أن تتبع ارتفاع الذهب، متوقعاً أن تصل الأسعار إلى ذروتها عند 57.5 دولار للأونصة بحلول يونيو 2026.

"العوامل التي تدفع الذهب تدعم أيضاً زخم الفضة. المستثمرون الذين فاتهم الارتفاع في أسعار الذهب يوجهون الآن انتباههم إلى المعدن الأبيض للتعرض،" أضاف المحللون.