يواجه البيتكوين انتقادات متزايدة لفشله في العمل كتحوط ضد التضخم أو كأصل ملاذ آمن في أوقات الأزمات، حيث انخفضت قيمته بنسبة 14% على أساس سنوي، في وقت ارتفع فيه الذهب بنسبة تتجاوز 80% خلال نفس الفترة المليئة بالاضطرابات الجيوسياسية والشكوك المتعلقة بأسعار الفائدة.

ووفقاً للنظرية الاقتصادية الكلاسيكية، ينبغي للأصول التي تحمي من التضخم أن ترتفع قيمتها عندما تنخفض القيمة الشرائية للنقود، وهو ما تحقق فعلياً في حالة الذهب والمعادن النفيسة، بينما أخفق "الذهب الرقمي" في إثبات هذه السردية، مما أثار تساؤلات حادة حول جدوى شراء البيتكوين في الوقت الحالي بينما تحقق الأسهم والمعادن عوائد أفضل بكثير.

يدافع جيسي جيلجر، المستشار الأقدم في شركة "Gannett Wealth Advisors"، عن هذه التراجعات معتبراً أن صعود الذهب الحالي ما هو إلا "تشتيت سياسي مؤقت"، حيث تميل المؤسسات في أوقات الخوف إلى الهروب نحو ما تعرفه وتألفه تاريخياً لافتقارها إلى البصيرة لتبني تحول تقني حقيقي، متوقعاً حدوث ارتداد للمعدل الطبيعي بمجرد إدراك السوق أن الندرة الرقمية أكثر كفاءة من الموروث المادي المتمثل في الذهب.

من جانبه، يوضح مارك كونورز، كبير مسؤولي الاستثمار في "Risk Dimensions"، أن البيتكوين لا يواجه مشكلة في الطلب، بل يمر بحدث "توزيع العرض"، حيث تمتص التدفقات الهائلة لصناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) كميات ضخمة من المعروض الذي يتخلص منه المتبنون الأوائل بعد عقد من الزمن، مما يجعل العملية برمتها انتقالاً للملكية وليست فشلاً في جذب الاهتمام.

ويرى تشارلي موريس، كبير مسؤولي الاستثمار في "ByteTree"، أن الذهب يظل أصل الاحتياط للعالم الحقيقي، بينما يمثل البيتكوين أصل الاحتياط للعالم الرقمي، وبما أن مشاكل اليوم تتركز في العالم الواقعي، فإن البيتكوين يتراجع تماشياً مع أسهم التكنولوجيا التي ارتبط بها ارتباطاً وثيقاً منذ نشأته.

ويضيف بيتر لين، الرئيس التنفيذي لشركة "Jacobi Asset Management"، أن سردية الذهب الرقمي لم تصمد عند الاختبار الفعلي نظراً لراحة المستثمرين التاريخية مع المعادن النفيسة التي لم يكتسبها البيتكوين بعد، متوقعاً حدوث تدوير متأخر للسيولة نحو العملة المشفرة لاحقاً.

ويشير أنتوني بومبليانو، رئيس "ProCap Financial"، إلى أن البيتكوين كان تحوطاً جيداً للتضخم على مدار نصف العقد الماضي، ولكنه سيحتاج الآن إلى محركات طلب جديدة مع احتمال ظهور الانكماش الاقتصادي (Deflation) في الأفق. وفي المقابل، يرى ديفيد باركنسون، الرئيس التنفيذي لشركة "Musquet"، أن القول بفشل الذهب الرقمي هو مجرد ضجيج سابق لأوانه، مؤكداً أن البيتكوين ليس مجرد "تحوط" بل هو حل دائم للتضخم بفضل عرضه الثابت الذي سيتفوق في النهاية على الذهب والأصول التقليدية الأخرى.

ويختتم أندريه دراغوش من "Bitwise" بالقول إن لجوء المستثمرين للذهب والفضة ناتج عن "ذاكرة عضلية" تجاه الأصول المألوفة، معرباً عن ثقته في أن الأموال ستنتقل للبيتكوين بمجرد وصول الأصول الصلبة التقليدية لمستويات تقييم مفرطة، خاصة مع وجود تسعير منخفض جداً للبيتكوين مقارنة بالمعروض النقدي العالمي والبيئة الاقتصادية الكلية في عام 2026.